Delta em opções de negociação

Delta Neutral Trading.

Saiba o que é o neutro delta e os vários como alcançar uma posição neutra delta.

Delta Neutral Trading - Definição.

Uma posição de opção que é relativamente insensível aos pequenos movimentos de preços do estoque subjacente devido a ter um valor quase zero ou zero delta, portanto, "neutro" em termos de delta.

Delta Neutral Trading - Em Layman Terms.

Delta Neutral Trading - Quem é para?

A Delta Neutral Trading e a Delta Neutral Hedging são para comerciantes de opções que não querem nenhum risco direcional nem viés. Por que alguém quer colocar uma posição que não reaja aos movimentos no preço do ativo subjacente? Essa é a magia das opções de negociação! Porque, mesmo que a posição das opções não esteja reagindo às mudanças no preço do ativo subjacente, ela ainda pode lucrar com outros fatores como Time Decay e as mudanças na Volatilidade Implícita! Além disso, o hedge neutro da Delta não só remove pequenos riscos direcionais, mas também é capaz de obter lucro em uma explosão explosiva ou reversa, se o valor da gama da posição for mantido positivo. Como tal, o hedge neutro delta também é ótimo para lucrar com estoques incertos e voláteis, que se espera que façam grandes vazamentos em qualquer direção.

Delta Neutral Trading - Termos e Jargão.

Um contrato de opções com 0,5 valor delta é referido como tendo "50 deltas" (cada contrato representa 100 ações, portanto 0,5 x 100 = 50).

Existem duas formas de cobertura neutra do Delta, conhecidas como hedge Delta estático e cobertura dinâmica Delta. Static Delta Hedging significa definir uma posição para zero delta e, em seguida, deixá-lo para relaxar por conta própria. Dynamic Delta Hedging é redefinir continuamente o delta de uma posição para zero à medida que o preço do estoque subjacente se desenrola.

Delta Neutral Trading - Exemplo de opção apenas.

Uma opção de chamada At The Money (ATM) teoricamente (os valores reais podem diferir ligeiramente) tem um valor delta de 0,5 e uma opção de venda de ATM também deve ter um valor delta de -0,5. Comprar a opção de chamada e colocar a opção em uma posição neutra delta com 0 valor delta. Por outro lado, o curto-circuito (Vender para Abrir) uma opção de chamada gera -0,5 delta ao curto-se uma opção de venda gera +0,5 delta.

Delta Neutral Trading - Opção + Exemplo de estoque.

Uma ação tem um valor delta de 1, pois seu valor aumenta em US $ 1 por cada aumento de $ 1 no estoque. Se você possui 100 ações de uma ação, você pode fazer uma posição neutra delta comprando 2 contratos com as opções de pagamento de dinheiro com valor delta de -50 por contrato.

Delta Neutral Trading - Propósito.

Existem 2 propósitos para se tornarem neutros dota em uma posição e são técnicas favoritas de negociação de opções de comerciantes de opções de veteranos ou institucionais. Eu os chamo de Delta Neutral Trading e Delta Neutral Hedging.

1. Delta Neutral Trading - Para obter um lucro.

1. Por meio da oferta, solicite o spread da opção. Esta é uma técnica que apenas os criadores de mercado podem executar, o que é simplesmente comprar no preço da oferta e, ao mesmo tempo, vender no preço do pedido, criando uma transação neta nula zero e lucrando com o spread bid / ask sem risco direcional. Isso também é conhecido como "Scalping". (Alguns podem argumentar que esta não é uma negociação verdadeiramente delta neutra, mas eu apenas vou incluí-la por completo.)

2. Por queda de tempo. Quando uma posição é delta neutra, com 0 valor delta, não é afetada por pequenos movimentos feitos pelo estoque subjacente, mas ainda é afetado pelo decadência do tempo, já que o valor premium das opções envolvidas continua a diminuir. Uma posição de negociação de opções pode ser configurada para aproveitar esse decadência de tempo de forma segura sem tomar um risco direcional significativo e um desses exemplos é a estratégia de opções Short Straddle, que ganha lucros se o estoque subjacente permanecer estagnado ou se movendo para cima e para baixo de maneira insignificante.

3. Por volatilidade. Ao executar uma posição neutra delta, pode-se beneficiar de uma mudança na volatilidade sem assumir riscos direcionais significativos. Esta estratégia de negociação de opções é extremamente útil quando a volatilidade implícita deverá mudar drasticamente em breve.

4. Ao criar estratégias de negociação de opções voláteis. Mesmo que as posições neutras delta não sejam afetadas por pequenas mudanças no estoque subjacente, ela ainda pode lucrar com movimentos grandes e significativos. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é o famoso Long Straddle, que mencionamos acima. Isso ocorre porque uma posição neutra delta típica ainda é Gama positiva, o que aumenta a posição delta na direção do movimento, permitindo que a posição gere gradualmente em qualquer direção.

2. Delta Neutral Hedging - Para proteção.

Exemplo de cobertura Delta Neutral para estoques -

Exemplo de cobertura Delta Neutral para opções -

Delta Neutral Hedging - Passo a passo.

Delta Neutral Hedging: Passo 1.

Delta Neutral Hedging: Passo 2.

Delta Neutral Hedging: Passo 3.

Delta Neutral Hedging - Opções Curtas ou Longas?

Como você aprendeu de cima, tanto as opções de chamadas curtas quanto as opções de longo prazo produzem deltas negativos, então qual é a diferença entre os dois em uma posição neutra delta? As opções de chamadas curtas colocam a decadência do tempo a seu favor e resultam em lucros adicionais se o estoque subjacente permanecer estagnado, mas é uma desvantagem é que a proteção negativa oferecida está limitada ao preço das opções de chamadas curtas. Se o estoque subjacente cai mais do que o custo das opções de chamadas curtas, sua posição começará a causar uma perda. As opções de longa colocação oferecem proteção contra desvantagens ilimitada e, eventualmente, permitem que a posição se beneficie se o estoque subjacente cair significativamente, mas a desvantagem é a degradação do tempo e pode resultar em uma pequena perda devido à erosão do valor premium se o estoque subjacente permanecer estagnado.

Delta Neutral Trading - Considerações.

Como todos sabemos, o valor delta das opções de estoque muda o tempo todo. Qualquer alteração nos valores delta afetará o status neutro delta de uma posição neutra delta. A taxa de mudança do valor delta para uma alteração no estoque subjacente é regida pelo valor GAMMA. O valor da gama aumenta o delta das opções de chamadas à medida que o estoque subjacente aumenta e aumenta o delta das opções de venda à medida que o estoque subjacente cai. É exatamente esse efeito gama que permite que uma posição neutra delta faça um lucro, não importa se o estoque subjacente se move para cima ou para baixo fortemente. Uma posição pode ser feita para estar totalmente estagnada, não importa quão fortemente o estoque se mova se a posição estiver protegida Delta e Gamma neutra.

Delta Neutral Trading - Dynamic Delta Hedging (Dynamic Hedging)

O valor Delta na negociação de opções muda o tempo todo devido ao valor Gamma, movendo uma posição de negociação neutral delta lentamente para fora de seu estado neutro delta e em um estado orientado direcional. Embora esse comportamento permita que as posições de negociação neutras do delta se beneficiem em todas as direções, em uma posição neutra delta que é criada para tirar proveito da volatilidade ou da decadência do tempo sem qualquer risco direcional, o estado neutro delta precisa ser continuamente mantido e "redefinido ". Esta reinicialização contínua do valor delta de uma posição de negociação de opção para zero é Dynamic Delta Hedging ou simplesmente, Dynamic Hedging.

Exemplo de cobertura de Delta dinâmico.

John deseja lucrar com o valor premium das opções de chamadas de Feb $ 50 da empresa XYZ. Ele convoca todos os seus conhecimentos comerciais de opções e decide realizar uma cobertura neutra delta para eliminar o risco direcional ao vender as opções de chamadas de fevereiro de US $ 50 para obter seu valor premium como lucro.

Long 100 ações XYZ + Curto 2 contratos de Feb50Call.

(100 deltas) + (- 0,5 x 200) = 100 - 100 = 0 delta.

(100 deltas) + (-0,587 x 200) = 100 - 117,4 = -17,4 deltas.

Isso significa que, a partir de agora, a posição de John não é mais delta neutra e perderá $ 17.40 por cada aumento de $ 1 no estoque subjacente.

(117 deltas) + (-0,587 x 200) = 117 - 117,4 = -0,4 deltas.

Estratégias de opções de Delta Neutral.

As estratégias de Delta neutro são estratégias de opções que são projetadas para criar posições que provavelmente não serão afetadas por pequenos movimentos no preço de uma segurança. Isto é conseguido garantindo que o valor delta global de uma posição seja o mais próximo possível do zero.

O valor Delta é um dos gregos que afetam o modo como o preço de uma opção muda. Nós tocamos os conceitos básicos desse valor abaixo, mas recomendamos que você leia a página em Opções Delta se você ainda não está familiarizado com o funcionamento.

As estratégias que envolvem a criação de uma posição neutra delta são tipicamente usadas para um dos três principais objetivos. Eles podem ser usados ​​para lucrar com a decadência do tempo, ou com a volatilidade, ou podem ser usados ​​para proteger uma posição existente e protegê-la contra pequenos movimentos de preços. Nesta página, explicamos sobre eles com mais detalhes e fornecemos informações adicionais sobre como exatamente como eles podem ser usados.

Noções básicas de Delta & amp; Valores de Delta Neutral Lucrando com o Tempo Decay Lucrando da Cobertura de Volatilidade.

Fundamentos de Delta Values ​​& amp; Posições Neutrais Delta.

O valor delta de uma opção é uma medida de quanto o preço de uma opção irá mudar quando o preço da segurança subjacente mudar. Por exemplo, uma opção com um valor delta de 1 aumentará no preço em US $ 1 por cada aumento de $ 1 no preço do título subjacente. Também diminuirá no preço em US $ 1 por cada redução de $ 1 no preço do título subjacente.

Se o valor delta fosse 0,5, o preço moveria $ .50 para cada movimento de $ 1 no preço do título subjacente. O valor do Delta é teórico e não uma ciência exata, mas os movimentos de preços correspondentes são relativamente precisos na prática.

O valor de delta de uma opção também pode ser negativo, o que significará que o preço se moverá inversamente em relação ao preço da garantia subjacente. Uma opção com um valor delta de -1, por exemplo, diminuirá no preço por US $ 1 por cada aumento de $ 1 no preço do título subjacente.

O valor delta das chamadas é sempre positivo (em algum lugar entre 0 e 1) e com coloca sempre negativo (em algum lugar entre 0 e -1). As ações efetivamente possuem um valor delta de 1.

Você pode combinar os valores delta de opções e / ou estoques que compõem uma posição geral para obter um valor delta total dessa posição. Por exemplo, se você possuísse 100 chamadas com um valor delta de .5, o valor total do delta seria de 50. Por cada aumento de $ 1 no preço do título subjacente, o preço total das suas opções aumentaria em US $ 50.

Devemos apontar que quando você escreve opções, o valor delta é efetivamente revertido. Então, se você escreveu 100 chamadas com um valor delta de 0,5, então o valor total do delta seria -50. Igualmente, se você escreveu opções de 100 puts com um valor delta de -0,5, o valor total do delta seria 50. As mesmas regras se aplicam quando você vende ações curtas. O valor delta de uma posição de estoque curto seria -1 para cada ação curta vendida.

Quando o valor delta global de uma posição é 0 (ou muito próximo), então esta é uma posição neutra delta. Então, se você possuía 200 puts com um valor de -0,5 (valor total -100) e possuía 100 ações do estoque subjacente (valor total 100), você manteria uma posição neutra delta.

Você deve estar ciente de que o valor delta de uma posição de opções pode mudar à medida que o preço de uma segurança subjacente muda. À medida que as opções aumentam o dinheiro, seu valor delta se afasta mais de zero, isto é, em chamadas, ele se moverá para 1 e em coloca, ele se moverá para -1. À medida que as opções se afastam do dinheiro, seu valor delta se move mais para zero.

Portanto, uma posição neutra delta não permanecerá necessariamente neutra se o preço da segurança subjacente se mover em grande grau.

Lucrando com Time Decay.

Os efeitos da decadência do tempo são negativos quando você possui opções, porque seu valor extrínseco diminuirá à medida que a data de validade se aproximar. Isso pode potencialmente corroer os lucros que você faz do aumento do valor intrínseco. No entanto, quando você escreve o tempo, a decadência se torna positiva, porque a redução do valor extrínseco é uma coisa boa.

Ao escrever opções para criar uma posição neutra delta, você pode se beneficiar dos efeitos da decadência do tempo e não perder dinheiro com pequenos movimentos de preços na segurança subjacente.

A maneira mais simples de criar essa posição para se beneficiar da decadência do tempo é escrever nas chamadas de dinheiro e escrever um número igual no dinheiro coloca com base na mesma segurança. O valor delta das chamadas de dinheiro normalmente será de cerca de 0,5, e, no dinheiro, ele normalmente será em torno de -0,5. Vamos ver como isso poderia funcionar com um exemplo.

O estoque da empresa X está sendo comercializado em US $ 50. Nas chamadas de dinheiro (taxa de US $ 50, valor delta 0,5) nas ações da Companhia X estão negociando em US $ 2. Ao dinheiro colocado ($ 50, valor delta -0,5) na ação da Companhia X também estão sendo negociados em US $ 2. Você escreve um contrato de chamada e um contrato. Cada contrato contém 100 opções, para que você receba um crédito líquido total de US $ 400. O valor delta da posição é neutro.

Se o preço das ações da Companhia X não se movesse no momento em que esses contratos expiram, então os contratos seriam inúteis e você manteria o crédito de US $ 400 como lucro. Mesmo que o preço se movesse um pouco em qualquer direção e criasse um passivo para você em um conjunto de contratos, você ainda retornará um lucro geral.

No entanto, existe o risco de perda se a segurança subjacente se movesse significativamente em qualquer direção. Se isso acontecesse, um conjunto de contratos poderia ser atribuído e você poderia acabar com um passivo maior do que o crédito líquido recebido.

Existe um risco claro envolvido no uso de uma estratégia como esta, mas você sempre pode fechar a posição antecipadamente se parecer que o preço da segurança aumentará ou diminuirá substancialmente. É uma boa estratégia usar se você tiver certeza de que uma segurança não vai se mover muito no preço.

Lucro da volatilidade.

A volatilidade é um fator importante a considerar na negociação de opções, porque os preços das opções são diretamente afetados por ela. Uma segurança com maior volatilidade terá uma grande variação de preços ou se espera que, e as opções baseadas em uma segurança com alta volatilidade geralmente serão mais caras. Aqueles com base em uma segurança com baixa volatilidade geralmente serão mais baratos.

Uma boa maneira de potencialmente lucrar com a volatilidade é criar uma posição neutra delta em uma segurança que você acredita que provavelmente aumentará em volatilidade. A maneira mais simples de fazer isso é comprar as chamadas de dinheiro naquela segurança e comprar uma quantidade igual nas posições de dinheiro. Nós fornecemos um exemplo para mostrar como isso poderia funcionar.

O estoque da empresa X está sendo comercializado em US $ 50. Nas chamadas de dinheiro (taxa de US $ 50, valor delta 0,5) nas ações da Companhia X estão negociando em US $ 2. Ao dinheiro colocado ($ 50, valor delta -0,5) na ação da Companhia X também estão sendo negociados em US $ 2. Você compra um contrato de chamada e um contrato. Cada contrato contém 100 opções, portanto seu custo total é de US $ 400. O valor delta da posição é neutro.

Esta estratégia exige um investimento inicial e você pode perder esse investimento se os contratos comprados expiram sem valor. No entanto, você também pode fazer alguns lucros se o título subjacente entrar em um período de volatilidade.

Se a mudança de segurança subjacente de forma dramática no preço, então você ganhará lucros, independentemente da forma como ele se move. Se ele for substancialmente, então você ganhará dinheiro com suas chamadas. Se derrubar substancialmente, então você ganhará dinheiro com suas put.

Também é possível que você possa obter lucro mesmo que a segurança não se mova no preço. Se há uma expectativa no mercado de que a segurança pode sofrer uma grande mudança de preço, então isso resultaria em uma maior volatilidade implícita e poderia elevar o preço das chamadas e o coloca.

Desde que o aumento da volatilidade tenha um efeito positivo maior do que o efeito negativo da decadência do tempo, você poderá vender suas opções com lucro. Tal cenário não é muito provável, e os lucros não seriam enormes, mas isso poderia acontecer.

O melhor momento para usar uma estratégia como esta é se você está confiante de um movimento de grande preço na segurança subjacente, mas não tem certeza em qual direção. O potencial de lucro é essencialmente ilimitado, porque quanto maior o movimento, mais você irá lucrar.

As opções podem ser muito úteis para proteger posições de estoque e proteger contra um movimento de preços inesperado. O hedge neutral da Delta é um método muito popular para os comerciantes que detêm uma posição de estoque longo que eles querem manter aberto no longo prazo, mas que eles estão preocupados com uma queda de curto prazo no preço.

O conceito básico de hedge neutral delta é que você cria uma posição neutra delta, comprando duas vezes mais no dinheiro que coloca como ações que você possui. Desta forma, você está efetivamente segurado contra qualquer perda se o preço do estoque cair, mas ainda pode lucrar se continuar a aumentar.

Digamos que você possui 100 ações da ação da Companhia X, que está negociando em US $ 50. Você acha que o preço aumentará a longo prazo, mas você está preocupado que ele possa cair no curto prazo. O valor total do delta de suas 100 ações é de 100, então, para transformá-lo em uma posição neutra delta, você precisa de uma posição correspondente com um valor de -100.

Isso pode ser conseguido pela compra de 200 nas opções de dinheiro, cada uma com um valor delta de -0,5. Se o estoque caísse no preço, então os retornos das posições irão cobrir essas perdas. Se o estoque aumentar no preço, as posições vão sair do dinheiro e você continuará a lucrar com esse aumento. Há, é claro, um custo associado a essa estratégia de hedge, e esse é o custo de comprar as put. Este é um custo relativamente pequeno, porém, pela proteção oferecida.

Estratégias de negociação de opções: Compreensão da posição Delta.

O artigo Getting to Know Os gregos discutem medidas de risco como delta, gamma, theta e vega, que estão resumidas na figura 1 abaixo. Este artigo examina de perto o delta em relação a posições atuais e combinadas - conhecido como posição delta - que é um conceito muito importante para os vendedores de opções. Abaixo está uma revisão da medida de risco delta, e uma explicação da posição delta, incluindo um exemplo do que significa ser neutro em posição-delta.

[Precisa de uma atualização sobre as opções antes de mergulhar no deltas? Revise os conceitos básicos de opções, desde simples colocações e chamadas, até estrangulamentos e estradas no curso de opções de Investopedia Academia para Iniciantes. ]

Simple Delta.

Vamos rever alguns conceitos básicos antes de saltar diretamente na posição delta. Delta é uma das quatro principais medidas de risco usadas pelos operadores de opções. A Delta mede o grau em que uma opção está exposta a mudanças no preço do ativo subjacente (ou seja, estoque) ou commodity (ou seja, contrato de futuros). Os valores variam de 1,0 a -1,0 (ou 100 a -100, dependendo da convenção empregada). Por exemplo, se você comprar uma chamada ou uma opção de venda que está apenas fora do dinheiro (ou seja, o preço de exercício da opção está acima do preço do subjacente se a opção for uma chamada e abaixo do preço do subjacente se a opção é uma colocação), então a opção sempre terá um valor delta que está em algum lugar entre 1,0 e -1,0. De um modo geral, uma opção no dinheiro geralmente tem um delta em aproximadamente 0,5 ou -0,5.

A Figura 2 contém alguns valores hipotéticos para as opções de chamadas S & amp; P 500 que estão dentro, fora e no dinheiro (em todos esses casos, usaremos opções longas). Os valores de delta de chamadas variam de 0 a 1,0, enquanto os valores do delta variam de 0 a -1,0. Como você pode ver, a opção de compra em dinheiro (preço de exercício em 900) na figura 2 possui 0,5 delta, enquanto a opção de compra fora do dinheiro (preço de operação a 950) tem um delta de 0,25 e o in-the-money (strike at 850) tem um valor delta de 0,75.

[Delta é apenas uma das principais medidas de risco que os operadores de opções qualificados analisam e usam em suas estratégias de negociação. Você pode aprender as outras formas de risco e marcar um comerciante de opções tomando o Curso de Opções da Investopedia Academy. Aprenda o mesmo conhecimento que as opções de sucesso que os comerciantes usam ao decidir colocar, chamadas e outros itens de negociação de opções.]

Tenha em mente que esses valores de delta de chamadas são todos positivos porque estamos lidando com opções de chamadas longas, um ponto para o qual retornaremos mais tarde. Se estes fossem colocados, os mesmos valores teriam um sinal negativo a ele vinculado. Isso reflete o fato de que as opções de venda aumentam em valor quando o preço do ativo subjacente cai. (Um relacionamento inverso é indicado pelo sinal delta negativo.) Você verá abaixo, quando olhamos para posições de opções curtas e o conceito de posição delta, que a história fica um pouco mais complicada.

Neste ponto, você pode estar se perguntando o que esses valores delta estão lhe dizendo. Vamos usar o exemplo a seguir para ajudar a ilustrar o conceito de delta simples e o significado desses valores. Se uma opção de chamada S & amp; P 500 tiver um delta de 0,5 (para uma opção quase ou no dinheiro), um movimento de um ponto (que valha US $ 250) do contrato de futuros subjacente produzirá 0,5 (ou 50% ) mudança (no valor de US $ 125) no preço da opção de compra. Um valor delta de 0,5, portanto, informa que, por cada alteração de valor de US $ 250 nos futuros subjacentes, a opção muda de valor em cerca de US $ 125. Se você estivesse por muito tempo essa opção de chamada e os futuros S & amp; P 500 subissem em um ponto, sua opção de compra ganharia cerca de US $ 125 em valor, assumindo que nenhuma outra variável muda no curto prazo. Dizemos "aproximadamente" porque, como movimentos subjacentes, o delta também mudará.

Esteja ciente de que, à medida que a opção se aprofunda no dinheiro, o delta se aproxima de 1,00 em uma ligação e de 1,00 em uma colocação. Nestes extremos, existe uma relação quase individual ou real entre mudanças no preço do subjacente e alterações subsequentes no preço da opção. Com efeito, aos valores delta de -1,00 e 1,00, a opção reflete o subjacente em termos de mudanças de preço.

Também tenha em mente que este exemplo simples não assume nenhuma alteração em outras variáveis ​​como a seguinte:

O Delta tende a aumentar à medida que você se aproxima do vencimento para opções próximas ou em dinheiro. Delta não é uma constante, um conceito relacionado à gama (outra medida de risco), que é uma medida da taxa de mudança do delta, dado um movimento pelo subjacente. Delta está sujeito a alterações devido a mudanças na volatilidade implícita.

Vendas longas. Opções curtas e Delta.

Como uma transição para olhar a posição delta, vejamos primeiro as posições curtas e longas que mudam um pouco a imagem. Primeiro, os sinais negativos e positivos para valores de delta mencionados acima não contam a história completa. Conforme indicado na figura 3 abaixo, se você tiver uma longa chamada ou uma colocação (ou seja, você os comprou para abrir essas posições), então a colocação será delta negativa e o delta positivo da chamada; No entanto, nossa posição atual determinará o delta da opção tal como aparece em nosso portfólio. Observe como os sinais são invertidos para curto e curta chamada.

O sinal de delta no seu portfólio para esta posição será positivo, não negativo. Isso ocorre porque o valor da posição aumentará se o subjacente aumentar. Da mesma forma, se você tiver uma posição curta, você verá que o sinal é revertido. A chamada curta agora adquire um delta negativo, o que significa que se o subjacente aumenta, a posição de chamada curta perderá valor. Esse conceito nos leva à posição delta. (Muitas das complexidades envolvidas nas opções de negociação são minimizadas ou eliminadas ao negociar opções sintéticas. Para saber mais, confira as Opções Sintéticas Fornecer vantagens reais.)

Posição Delta.

Posição delta pode ser entendida com referência à idéia de uma relação de cobertura. Essencialmente, o delta é uma relação de hedge porque nos diz quantos contratos de opções são necessários para proteger uma posição longa ou curta no subjacente.

Por exemplo, se uma opção de compra no dinheiro tiver um valor delta de aproximadamente 0,5 - o que significa que há uma chance de 50% de que a opção acabe no dinheiro e uma chance de 50% que acabe com o dinheiro - então este delta nos diz que levaria duas opções de compra no dinheiro para proteger um contrato curto do subjacente. Em outras palavras, você precisa de duas opções de chamadas longas para proteger um curto contrato de futuros. (Duas opções de chamada longa x delta de 0,5 = posição delta de 1,0, o que equivale a uma posição curta de futuros). Isso significa que um aumento de um ponto nos futuros S & amp; P 500 (uma perda de US $ 250), que você é curto, será compensado por um ganho de um ponto (2 x $ 125 = $ 250) no valor dos dois longos opções de chamadas. Neste exemplo, dirijamos que somos neutros em posição-delta.

Ao alterar a proporção de chamadas para o número de posições no subjacente, podemos transformar esta posição delta em positivo ou negativo. Por exemplo, se somos otimistas, podemos adicionar outra chamada longa, então agora somos delta positivos porque a nossa estratégia geral está prevista para ganhar se os futuros aumentarem. Teríamos três chamadas longas com delta de 0,5 cada uma, o que significa que temos um delta de posição longa líquida em 0,5. Por outro lado, se estivéssemos em baixa, poderíamos reduzir nossos longos chamados para apenas um, o que agora nos tornaria uma posição líquida dota de posição. Isso significa que nós somos baixos os futuros em -0,5. (Uma vez que você se sinta confortável com esses conceitos acima mencionados, você pode aproveitar as estratégias de negociação avançadas. Saiba mais em Capturar lucros com a Posição-Delta Neutral Trading.)

The Bottom Line.

Para interpretar valores de posição delta, você deve primeiro entender o conceito de fator de risco delta simples e sua relação com posições longas e curtas. Com esses fundamentos no local, você pode começar a usar o delta de posição para medir o quanto você é neto ou líquido-curto no subjacente quando leva em consideração o seu portfólio completo de opções (e futuros). Lembre-se, existe o risco de perda de opções de negociação e futuros, portanto, apenas o comércio com capital de risco.

4 maneiras de entender a opção delta.

O delta de uma opção ou de um portfólio de opções pode ser interpretado de várias formas diferentes e úteis. Aqui estão 4 dos melhores.

Delta como a mudança no valor da opção para uma alteração no preço do produto subjacente.

A definição mais básica de delta é como a alteração no valor de uma opção para uma alteração no preço do produto subjacente. Se você tiver uma opção de chamada atingida em algum queijo, então a opção delta de sua chamada indica o quanto seu valor irá alterar quando o preço do queijo mudar. Se a chamada tiver um delta de 20%, então, por cada $ 1, o preço do queijo aumenta, a opção aumentará em 20 centavos. As opções de colocação têm um delta negativo, então um queijo com um delta de (-) 20% cairá em 20 centavos por cada $ 1, o preço do queijo subirá.

Como isso é útil?

Essa interpretação do delta é útil porque indica a sensibilidade do valor da opção & # 8217; s variações de preço no subjacente. Se tivermos uma compreensão de quão volátil o preço do produto subjacente é, então temos um controle sobre como exposto a nossa posição de opção é para essas mudanças de preços. Se o preço do queijo raramente se move mais de 50 centavos por dia, então podemos esperar que nossa opção de chamada delta de 20% raramente faça ou perca 10 centavos por dia. Isso nos dá uma indicação útil da exposição básica ao preço que enfrentamos.

Delta como a taxa de hedge da opção.

Saber o quanto o valor da opção irá mudar quando o preço do produto subjacente mudar, nos permite proteger adequadamente. Então, se nossa opção de venda tiver um delta de (-) 20%, então por cada 100 opções que negociamos, precisamos de hedge com 20 lotes do subjacente (assumindo um multiplicador de contrato nas opções de 1). Isso é mais fácil de ver trabalhando com um exemplo simples. Se o preço do queijo é de US $ 100 e nós possuímos 100 lotes de delta de 20% em queijo, então um aumento de $ 1 no preço do queijo resultará em queda de preço de 20 cêntimos nas nossas opções de venda. Então perdemos 20 centavos * 100 lotes = $ 20. Para proteger isso, precisamos comprar um pouco de queijo. O delta nos diz quanto queijo comprar como uma cobertura. Precisamos comprar 20 lotes de queijo, de modo que, quando seu preço aumentar em US $ 1, faremos um lucro de US $ 20 para compensar a perda nas posições.

Como o delta é útil como uma relação de hedge?

Deve ser óbvio. O delta nos diz exatamente como proteger opções para evitar perdas devido a mudanças no preço do subjacente.

Delta como a probabilidade de expirar no dinheiro.

Este provavelmente obtém mais peso do que deveria, mas pode ser útil no entanto. Basicamente, o delta pode, sob certas hipóteses, ser visto como a probabilidade ou a probabilidade de uma opção expirar no dinheiro. Então, uma ligação de delta de 20% poderia ter uma chance de 20% de expirar o dinheiro.

Isso é usado por alguns comerciantes para selecionar quais opções trocar. Por exemplo, um comerciante pode procurar uma colocação que tenha apenas 10% de chances de expirar no dinheiro; ele pode querer aproveitar suas chances de expirar sem valor e curto (escrever) a opção de venda. Usando o delta, o comerciante pode descobrir o que coloca (ou seja, a colocação com qual greve) é isso. Se o queijo for negociado em US $ 100, a opção de (-) 20% delta put com 3 meses de expiração pode ter uma greve de US $ 92. O comerciante pode, portanto, interpretar o delta do put para significar que este coloca tem 20% de chance de expirar no dinheiro. A mesma idéia funciona para combinações de opções (estratégias de opções) para encontrar as probabilidades de uma gama de preços onde o subjacente pode ser quando as opções expiram. Por exemplo, se o queijo colocado com 10% de delta tiver uma greve de US $ 90, podemos sugerir que há 20% de chance de as opções expirarem com o preço do queijo abaixo de US $ 92, uma chance de 10% de expirar entre US $ 90 e US $ 92 e 10% de chance de expirar abaixo de US $ 90.

Nota de cautela sobre a opção delta e probabilidade de expirar no dinheiro.

Essa probabilidade é altamente teórica. Não é um FATO sobre as opções que sempre serão verdadeiras. Tudo isso significa que se toda suposição no modelo de precificação que foi usado para formular o delta se torne verdadeira, então o delta pode ser interpretado como a probabilidade de expirar in-the-money, em alguns casos. É muito improvável que seja o caso consistente ou mesmo com frequência. A volatilidade pode ser maior ou menor do que o esperado. Taxas de juros podem se mover. Na verdade, para algumas opções em que o custo do carry ou os dividendos são relevantes, essa interpretação do delta é ainda mais precária. No entanto, como regra geral, a opção delta como a probabilidade de expirar in-the-money é, sem dúvida, útil de saber.

Delta como a posição equivalente no produto subjacente.

Provavelmente o principal uso do delta nos mercados. Se possuímos 100 opções de chamadas em queijo com delta de 20%, isso equivale a possuir 20 lotes de queijo de uma perspectiva de risco. Poderíamos neutralizar esse risco vendendo 20 lotes de queijo (exatamente a mesma idéia do delta visto como a relação de hedge) ou poderíamos negociar opções para alcançar o mesmo efeito. Por exemplo, se comprarmos 100 lotes de (-) delta de 20% em queijo, isso cancelará nosso delta de delta de + 20%. Nossa posição equivalente no produto subjacente torna-se zero. Quando os comerciantes se referem a deltas longos ou curtos, eles significam uma quantia equivalente ou longa do subjacente, seja a partir de uma posição de opção ou de uma posição direta no subjacente.

Todas essas interpretações vêm da mesma definição de opção delta. De fato, são identidades; exatamente o mesmo, mas visto de uma perspectiva diferente. Todos têm seus usos e cada comerciante de opções deve saber como e quando cada um é aplicável. E, claro, a melhor maneira de aprender isso é trocando opções no Volcube!

Compreender a opção Gregos é a chave para negociação de opções e gerenciamento de riscos bem sucedidos. Este guia de ebook do Volcube oferece um guia detalhado e intuitivo para os gregos mais críticos; delta, vega e theta. Em inglês claro e bem escrito, cada um dos gregos é definido e a terminologia do mercado empregada pelos comerciantes praticantes é explicada. O fundamental [& hellip;]

Quatro razões pelas quais você precisa entender o Delta quando as opções de negociação.

28 de outubro de 2015.

Quando as opções de negociação, um dos "gregos" mais importantes com os quais devemos nos preocupar é "delta".

Coletivamente, os "gregos" fornecem uma maneira de vincular a sensibilidade do preço de uma opção com fatores quantificáveis.

Delta é um membro extremamente dinâmico da família grega porque existem tantas maneiras diferentes de que esse valor possa ser aplicado.

Tom Sosnoff e Tony Battista assumem o desafio do "delta" em um recente episódio de Market Measures e apresentam as quatro maneiras mais comuns pelas quais os comerciantes de opções usam o delta:

Mudança teórica no preço de uma opção em relação ao movimento no subjacente Equivalência de participação subjacente Proporção de hedge Probabilidade da ação que expira $ 0,01 além da greve da opção (no dinheiro)

Além dos quatro tópicos listados acima, é importante notar que o delta também pode ser usado para denotar viés direcional. Delta positivo indica uma estratégia direcional de alta, enquanto o delta negativo indica uma estratégia direcional de baixa.

Delta também é indicativo do grau de risco em jogo - deltas superiores equivalentes a mais riscos e deltas menores equivalentes a menos riscos.

Além dessas considerações direcionais e de risco, o delta também possui algumas aplicações mais complexas - os quatro pontos anteriores.

Primeiro, o delta representa o valor que o preço de uma opção mudará por cada movimento de US $ 1 no estoque subjacente. Por exemplo, um delta de 0,6 significa que, por cada $ 1, o estoque subjacente aumenta / diminui, a opção aumentará / diminuirá em US $ 0,60.

A segunda aplicação mais prática do delta está relacionada ao conceito descrito imediatamente antes. O delta de uma opção também nos informa nossa exposição direcional aproximada em termos de estoque. Por exemplo, uma longa chamada difundida com um delta de .28 significa que a posição equivale a 28 partes de estoque longo.

Para negociações de opções que utilizam negociação neutra delta, o delta também indica o índice de hedge - o número de ações que precisam ser negociadas para proteger a posição da opção com ações.

Por exemplo, se um comerciante neutro delta comprar 100 chamadas com um delta de 0,50, isso significaria que o comerciante precisaria vender 5000 ações (100 contratos x 0,50 delta x 100 ações / contrato = 5,000 deltas).

Isso faz sentido porque 100 contratos representam 10.000 ações (100 contratos x 100 ações / contrato = 10.000 deltas). Então, se um comerciante estiver executando .50 chamadas delta, ele / ela iria proteger a posição metade das ações do subjacente.

No episódio das Medições do Mercado, Tom e Tony apresentam outro exemplo envolvendo a venda de 50 ações da SPY. A fim de proteger essa posição, um comerciante poderia executar dois negócios de opções diferentes para compensar esses deltas curtos - vender uma venda (obter deltas compridas) ou comprar chamadas (obtém deltas compridas).

Sob o cenário de "vender um put", um comerciante poderia vender dois contratos com um .25 delta (2 contratos x .25 delta x 100 ações / contrato = 50 deltas) ou vender cinco com um .10 delta (5 contratos x. 10 delta x 100 partes / contrato = 50 deltas). Em ambos os casos, o delta líquido será 0 ao combinar a curta posição SPY com uma dessas duas posições de colocação curta.

É importante notar que, neste exemplo, o uso de 5 do .10 delta coloca para cobertura, o posicionamento traz mais risco nocional do que vender 2 do .25 delta puts.

Outro uso comum do delta, que é mais uma "regra geral", é usar o delta de uma opção para estimar a probabilidade de a opção expirar no dinheiro.

O exemplo que Tom e Tony usam no episódio é uma opção delta de .50 que tem uma chance de 50% de expirar pelo menos US $ 0,01 no dinheiro, conforme ilustrado abaixo:

Embora a aplicação multifacetada do delta possa parecer assustadora para os novos comerciantes, a maioria descobre que, com experiência adicional, esses quatro usos comuns do delta tornam-se quase instintivos.

Efetivamente, o delta ajuda um comerciante a entender como o preço de uma opção mudará para uma determinada mudança no preço do estoque subjacente. A inclusão desse relacionamento também aumentará a consciência de um comerciante de como proteger esses riscos (taxa de hedge) e a probabilidade de uma opção expirar no dinheiro.

Encorajamos você a assistir todo o episódio de Medidas de Mercado focado no delta quando sua agenda permitir. Informações adicionais sobre delta, ou qualquer um dos "Gregos", podem ser acessadas através da guia "Aprender" no site do site, bem como no mecanismo de busca do site.

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Sage Anderson possui uma extensa base de negociação de derivados de ações e gerenciamento de carteiras baseadas em volatilidade. Ele negociou centenas de milhares de contratos em todo o espectro de indústrias no universo de estoque único.

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Delta.

Delta é uma estimativa teórica de quanto o prémio de uma opção pode mudar devido a um movimento de US $ 1 no subjacente. Para uma opção com um Delta de .50, um investidor pode esperar cerca de um movimento $ .50 no prêmio dessa opção, dado um movimento de $ 1, para cima ou para baixo, no subjacente. Para opções adquiridas de propriedade de um investidor, a Delta está entre 0 e 1,00 para chamadas e 0 e -1,00 para puts. Para as opções vendidas, como o investidor tem essencialmente uma quantidade negativa de contratos, achamos que as posições curtas têm um Delta positivo (tecnicamente um Delta negativo multiplicado por um número negativo de contratos); chamadas curtas têm Delta negativo (tecnicamente um Delta positivo vezes um número negativo de contratos).

Por exemplo, a chamada XYZ 20 tem um .50 Delta e está negociando em US $ 2 com estoque XYZ em US $ 20,50. XYZ aumenta para US $ 21,50. O investidor esperaria que a chamada de 20 greves valesse agora em torno de US $ 2,50 como se vê abaixo:

Aumento de $ 1 no preço subjacente x .50 Delta = $ .50 alteração antecipada no prémio de opção. Prêmio Original: $ 2.00 + $ .50 mudança estimada = $ 2.50 premio novo estimado após aumento de preço de ações de $ 1.

Com um movimento de US $ 1 para baixo no XYZ, o investidor esperaria ver essa mesma opção de chamada de 20 ataques diminuir em valor para cerca de US $ 1,50. À medida que o preço da ação aumenta e a opção de compra é mais profunda, o Delta geralmente se aproxima de 1.00 por causa da maior probabilidade de que a opção será in-the-money no vencimento. À medida que a expiração se aproxima, as Deltas também são mais propensas a se mover lentamente para 1,00 porque, no vencimento, uma opção possui um Delta de 0 ou 1,00, sem limite de tempo.

Aqui está uma olhada em uma chamada Delta e como ela pode se mover:

Em um determinado dia, uma chamada XYZ tem um Delta de .50 (50%) Valor atual $ 3.50 O estoque XYZ subiu $ 1: A chamada teoricamente aumentará em 50% do movimento de estoque $ 1.00 x .50 = $ .50 Valor de chamada esperado = $ 3.50 atual + $ .50 = $ 4.00 O estoque da XYZ subiu $ .60: A chamada teoricamente aumentará em $ .60 x .50 = $ 0.30 Valor esperado da chamada = $ 3.50 atual + $ .30 = $ 3.80.

O gráfico a seguir ilustra como a Delta pode ser plotada em relação ao preço das ações:

Chamar Deltas varia de 0,00 a 1,00 enquanto coloca Delta varia de 0,00 a -1,00. Lembre-se de longas chamadas ter Delta positivo; Inversamente as chamadas curtas têm Delta negativo. Long coloca um Delta negativo; Posições curtas têm Delta positivo. Quanto mais próximo o Delta de uma opção é de 1,00 ou -1,00, mais o preço da opção responde (em termos de dólares) para estoque real longo ou curto quando os movimentos subjacentes. Aqui está um gráfico rápido para referência:

As chamadas têm Deltas positivas (como geradas pelo modelo) Correlação positiva para a variação do preço do estoque subjacente Preço das ações ↑ Então, chamada Delta tende a subir ↑ Preço da ação ↓ então chamada Delta tende a ir ↓ Chamada Deltas varia de 0 a +1,00 Posições têm Deltas negativas (como gerado pelo modelo) Correlação negativa à variação do preço da ação subjacente Preço das ações ↑, em seguida, colocar Delta tende a ir ↓ Preço da ação ↓, em seguida, colocar o Delta tende a ir ↑ Coloque Deltas alcance de 0 a -1,00.

O preço das ações, os dias restantes para o vencimento e a volatilidade implícita impactarão a Delta. Com um aumento na volatilidade implícita, o Delta gravita em direção a .50 como cada vez mais greves são agora consideradas possibilidades de liquidação in-the-money por causa do potencial percebido para o movimento no subjacente. Por exemplo, a chamada de 20 greves em XYZ pode ter um .60 Delta com estoque em US $ 21 e uma volatilidade implícita em 30%. Se a volatilidade implícita aumentasse para 40%, o Delta pode diminuir para 0,55 quando os comerciantes percebem uma maior probabilidade de que a greve possa estar fora do dinheiro no vencimento.

Aqui está um olhar sobre como mudanças de volatilidade implícitas podem alterar Delta:

Acima, podemos ver que as volatilidades implícitas mais elevadas levam a mais greves a serem "em jogo" e mais Deltas mais perto de .50. Os baixos índices de volatilidade implícita tendem a ter maior Delta para as opções no dinheiro e diminuir o Delta para opções fora do dinheiro.

Alguns comerciantes vêem Delta como uma probabilidade percentual, uma opção acabará no dinheiro no vencimento. Portanto, uma opção no dinheiro teria um .50 Delta ou 50% de chances de estar no dinheiro no vencimento. As opções de profundidade no dinheiro terão um Delta muito maior ou uma probabilidade muito maior de expirar o dinheiro.

Olhar para o delta de uma opção fora do dinheiro pode dar ao investidor uma idéia de sua probabilidade de ter valor no vencimento. Uma opção com menos de .10 Delta (ou menos de 10% de probabilidade de ser in-the-money) não é vista como muito provável que seja in-the-money em qualquer ponto e precisará de um forte movimento do subjacente para tem valor no vencimento.

O tempo restante até o vencimento também terá um efeito no Delta. Olhando para a mesma greve, uma chamada em dinheiro com tempo mais longo até o vencimento sempre terá um Delta inferior do que a mesma chamada de greve com menos tempo até o vencimento. É exatamente o oposto para chamadas fora do dinheiro; a chamada com um período de tempo mais longo até o vencimento terá o Delta superior do que a opção com menos tempo.

À medida que a expiração se aproxima, o crédito de Deltas aumenta em direção a 1,00, a chamada de dinheiro, Deltas permanecem em torno de .50 e a Delta de dinheiro fora de dinheiro cai para 0, desde que outras entradas permaneçam constantes.

É importante lembrar que a Delta está mudando constantemente durante as horas de mercado e, normalmente, não prevê com precisão a mudança exata no prêmio de uma opção.

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